全球头号(hào)对冲基金桥水(shuǐ)的最新(xīn)调仓(cāng)情况曝(pù)光了！

　　根据其向(xiàng)美(měi)国证交会提交的(de)13F文件显(xiǎn)示，桥水基金（Bridgewater Associates）在今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的美股持仓市值达(dá)到(dào)163.88亿美元(yuán)（约合人民币1140亿元），较(jiào)一(yī)季度末有(yǒu)所缩(suō)水。

　　安硕(shuò)核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在一季度(dù)获得桥水大幅加仓，晋升为其第一大(dà)重(zhòng)仓，但桥水减(jiǎn)持了两(liǎng)只标普500ETF，还减(jiǎn)持了宝洁、百事可乐、可口可乐、沃尔玛等(děng)多只(zhǐ)消费股；另(lìng)外桥(qiáo)水(shuǐ)加仓(cāng)了(le)谷歌母公(gōng)司(sī)Alphabet、脸书等，但(dàn)是(shì)减持了(le)拼多多、黄金ETF等(děng)。

　　但是(shì)桥水最新观点表示(shì)，其(qí)非(fēi)常(cháng)看好黄金，认为黄金可能正(zhèng)处于持续增长(zhǎng)期(qī)的开(kāi)端。

　　桥水美股持仓市值近(jìn)164亿美元

　　美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露了(le)最新的(de)13F文件，桥水基金今年一季度末的持仓曝光。据了解，到今年4月(yuè)末(mò)，桥水管理的全权委托资产（AUM）为1968.34亿美(měi)元。

　　我们(men)来看(kàn)看桥水在今年一季度的美(měi)股(gǔ)持仓变(biàn)动情况，数据(jù)显示，截止2023年(nián)3月末，桥水在美股的(de)持仓总市值达(dá)到163.88亿美元(yuán)，较去年(nián)底(dǐ)的183.2亿美元减少了10.55％。作为全球宏(hóng)观策(cè)略基金(jīn)，桥水的美股组合仅占总资产(chǎn)很小的一部分。

　　在这个季(jì)度，桥水在不断卖卖(mài)卖(mài)，清仓(cāng)了(le)228只证券，减持(chí)了360只证券；同时也积极买进，新进了118只证券，增持了225只证券(quàn)。

　　新兴市场ETF成头号重(zhòng)仓

　　桥(qiáo)水减持多只消费股

　　今年一(yī)季度(dù)末，桥(qiáo)水(shuǐ)的前十大重仓标的(de)的(de)集中度为34.71％。

　　其(qí)中，安硕核(hé)心MSCI新(xīn)兴市场ETF（IEMG）在今年一季(jì)度末晋(jìn)升为(wèi)桥水的第一大重仓，加仓了(le)331万股左右，持(chí)仓增至(zhì)1786.26万股，期(qī)末持(chí)仓市值为8.72亿美元，占投资组(zǔ)合比例(lì)的5.32％。

　　第二、第七(qī)大(dà)持仓是两(liǎng)只标普(pǔ)500ETF，分别持(chí)有(yǒu)182.87万股(gǔ)、123.31万(wàn)股(gǔ)，较上一季(jì)度都有所减持，期(qī)末持仓(cāng)市值分别为7.52亿美元、5.05亿(yì)美元。

　　值得注(zhù)意的(de)是，桥水持有多只消(xiāo)费品个股，但是今年一(yī)季度都进(jìn)行了减持，比如其(qí)第三(sān)大持仓宝洁，减掉了5万股左右，期(qī)末持有494.49万股，持(chí)股市(shì)值为7.35亿美元；还(hái)有桥水也减持(chí)了百(bǎi)事可乐、可口可乐，持股数(shù)量分(fēn)别降(jiàng)至(zhì)280.75万股、814.52万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)为(wèi)5.12亿美(měi)元、5.05亿美元(yuán)，分别位列第五(wǔ)、第六大(dà)重仓股；另外，桥水(shuǐ)还减持了麦(mài)当劳、开市客(kè)、沃尔玛(mǎ)，其中沃尔玛的减持(chí)幅度相对(duì)较大(dà)。

　　但是，桥水在一季度小幅加仓了医疗领域的(de)强(qiáng)生，持(chí)股增至358.75万股，期末持股市值为(wèi)5.56亿美(měi)元(yuán)，位(wèi)列第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　桥水加仓谷歌、脸书(shū)

　　减持黄金ETF等

　　基(jī)金(jīn)君梳(shū)理了桥水基金美(měi)股前(qián)30大重仓，其中增持的标(biāo)的还包括谷歌母公司(sī)Alphabet，增持了(le)156.46万股(gǔ)，持股数量(liàng)增(zēng)至230.83万股(gǔ)，持有市值为(wèi)2.39亿美元；还增持了脸书Meta，持股(gǔ)增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元(yuán)；此外，增持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥水在一季度减(jiǎn)持的标的相对较多，除(chú)去(qù)前十大重(zhòng)仓(cāng)，桥水还(hái)减(jiǎn)持了先锋(fēng)领航(háng)富时新兴市场ETF，减少(shǎo)535.74万股，持股数量降至847.11万股(gǔ)，减持幅度(dù)达38％，持有市值为3.42亿美元(yuán)。

　　另外桥(qiáo)水减持幅(fú)度较大的还有拼多多，减少了(le)150.34万股，持股数量降至(zhì)214.24万(wàn)股，减持幅度41％，持有市值为1.63亿美(měi)元(yuán)。桥(qiáo)水还减持了亿(yì)滋国际22％，持股降(jiàng)至223.41万股，持有(yǒu)市值为1.56亿美元；减持(chí)了(le)塔吉(jí)特28％，持股降(jiàng)至66.44万(wàn)股，持有市值为(wèi)1.10亿美元。

　　值得注意的是(shì)，桥水在一季度还减持了其特别(bié)看好的黄金资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万(wàn)股(gǔ)，期末持仓降至(zhì)88.68万股(gǔ)，持有市(shì)值为1.62亿美元。该基金从去(qù)年年底以来出(chū)现较大涨势，表现非(fēi)常(cháng)突出。

　　但(dàn)从最(zuì)新的观点看，桥水还是非(fēi)常看好(hǎo)黄金的。

　　近期，桥水基金联席首席投资官凯伦·卡尼奥(ào)尔-坦布尔表示，黄金可能正处于持续(xù)增长期的开端，因为全(quán)球对美元去杠杆化的推动仍是金价(jià)的(de)长期支(zhī)撑。她表示(shì)，黄金被低估了，还有很长的路要(yào)走。

　　她还(hái)说，黄(huáng)金在(zài)全球货(huò)币市场中(zhōng)日益重(zhòng)要，这使(shǐ)得(dé)它不仅仅是对抗债券市(shì)场和利率(lǜ)的工(gōng)具。另外，地缘政治动荡不会消失，这是对黄金的(de)长期支(zhī)撑。不仅如此，由于全球通胀水平仍相对较高，黄金将继续(xù)吸(xī)引(yǐn)投资者，以对冲购买力(lì)下降的风险。

　　桥水最新观点曝(pù)光(guāng)

　　4月(yuè)末，桥水联(lián)合首席投(tóu)资官鲍勃·普林(lín)斯分享了他在2023年(nián)一季度(dù)的最(zuì)新观(guān)察(chá)。

　　他(tā)指出，名(míng)义支出水(shuǐ)平高于经济体的生产能力，导致通(tōng)胀率(lǜ)远高(gāo)于目标水平，美国和(hé)其(qí)他西方经济体处于看跌失衡中。为了(le)纠(jiū)正这(zhè)种失衡，缓(huǎn)解需(xū)求压力(lì)，欧(ōu)美各国(guó)央行一直在实(s概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续hí)施(shī)紧缩政策——目前紧缩政策造成(chéng)的负面影响初现(xiàn)苗头。但一切才刚刚(gāng)开始(shǐ)，恢复均衡将会给经济和市(shì)场带来一定的负面影响。

　　相比之(zhī)下(xià)，亚洲经济(jì)体的经济(jì)更加接近(jìn)于均衡——支(zhī)出(chū)与劳(láo)动力(lì)产出水(shuǐ)平一致，通胀可控(kòng)，政策制定者有足够的空间(jiān)提振经济和市场。

　　鲍(bào)勃·普(pǔ)林斯也称，在大部分西方国家，货币政(zhèng)策紧缩扭转了流动性方向，促使人(rén)们抛售资产(chǎn)持有现(xiàn)金。紧缩(suō)政策推高了折现率（即(jí)现金未(wèi)来实际收益(yì)率的预期），但迄今为(wèi)止尚未严重(zhòng)影响(xiǎng)风险溢价和经济增长，上述情(qíng)况极有可能在周期的下(xià)一阶(jiē)段出现。与西方(fāng)国家相比，中(zhōng)国、日本和许多亚(yà)洲国家和地区处于周期的不同位置，这些国家和地(dì)区(qū)的政(zhèng)策(cè)制定者支持货币和信用流动，这降低了折现率(lǜ)和(hé)风险溢价，促(cù)进了(le)经济增(zēng)长。

　　5月份，对(duì)于近期(qī)美联储加息，桥水基金(jīn)在其官微发文称，“上(shàng)周美(měi)联储加息(xī)25个基点。虽然没有明确声明(míng)加(jiā)息将会暂停，但(dàn)政策指引的取消和鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话清楚表(biǎo)明，美(měi)联储希望(wàng)持观望态度(dù)。这(zhè)符合我们(men)对(duì)当前(qián)形势的解读(dú)。”

　　桥水表示，为了应对疫情带(dài)来的影响，许多发(fā)达(dá)经济(jì)体都推出了大规模(mó)财政(zhèng)刺激政(zhèng)策，引(yǐn)发(fā)了通胀问题。为(wèi)了应对(duì)高通(tōng)胀(zhàng)，央行不得不收紧政策。其中美国(guó)采取概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续了最(zuì)激进(jìn)的(de)应对通胀的举措，在不到18个月的时间里，美联储加息500个基点，并迅速(sù)减持债券。目前(qián)，虽然(rán)美国经(jīng)济(jì)尚(shàng)未出现(xiàn)严重问题，但(dàn)名义支出已经放缓。如果美联储进一(yī)步收(shōu)紧政策，银行业就会继续承压(yā)，从而影响(xiǎng)信贷供应。上周，美国第一共(gòng)和银(yín)行被接管，再次凸显美国金融(róng)体系面临压力，股市和债券收益率出现(xiàn)下跌。美国可能需要（也可能不需要）进一步收紧政策。鉴(jiàn)于(yú)迄今为止(zhǐ)的紧缩举措，美联储可以(yǐ)评估(gū)形势(shì)再(zài)做出决策(cè)。

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