昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证100顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉0股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再(zài)次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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