“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我金允智致命之旅演的谁国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年(niá金允智致命之旅演的谁n)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96金允智致命之旅演的谁％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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