钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫(mò)过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的(de)涨跌折射的(de)是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过(guò)全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计(jì)64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意(yì)地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对(duì)交易(yì)所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划(huà)，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费2000克是多少斤 2000克等于多少公斤电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根(gēn)据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其(qí)大干(gàn)快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户(hù)名(míng)称(chēng)和订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能(néng)量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降2000克是多少斤 2000克等于多少公斤本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随(suí)着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力(lì) 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的(de)实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合(hé)川区工(gōng)业园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的(de)地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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