编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报(bào)全(quán)部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能(nén大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了g)。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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