昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情(qí三公里是多少米，三公里是多少米ng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān三公里是多少米，三公里是多少米)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好三公里是多少米，三公里是多少米转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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