一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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