昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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