财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一举(jǔ见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(s见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的(de)三(sān)年(nián)长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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