5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，为什么梅西的人缘远比c罗好MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存为什么梅西的人缘远比c罗好款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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