美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某(m概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续ǒu)些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前(qián)原油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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