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亡羊补牢告诉了我们什么道理二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高(gāo)于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yín亡羊补牢告诉了我们什么道理二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢g)商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé亡羊补牢告诉了我们什么道理二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步(bù)实现结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回(huí)报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位置，修复(fù)空间较(jiào)大。