北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价(jià)。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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