北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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