今(jīn)年(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语nián)以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zh表示第一的词语四字，古代表示第一的词语èng)策优化(huà)下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年(nián)的(de)合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对(duì)较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业将(jiāng)有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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