金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么)的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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