分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面对(duì)重要(yào)货币市场基金的基金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需(xū)要增强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的(de)利(lì)益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产(c幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导hǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金(j幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导īn)各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关(guān)市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分投资者造(zào)成一(yī)定影响，例如幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导rong>可能会对一(yī)些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的(de)产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货(huò)币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基(jī)金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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