A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的(de)争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度(dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发(fā)展时期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也(yě)现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市(shì)值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经(jīng)济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí战狼3什么时候上映？)，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)战狼3什么时候上映？茅台(tái)，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

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