金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六(liù)年一次的(de)白(bái)糖(táng)周期十分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货(huò)的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布的全国食(shí)糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前(qián)期(qī)受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖(táng)料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺(quē)口部(bù)分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报(bào)报道，联合(hé)国粮(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗liáng)食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以来(lái)的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可(kě)能(néng)会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约(yuē)是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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