“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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