美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露了最新的13F文件，桥水基金今年一季(jì)度末的持仓曝光。据了解，到今年4月末，桥水管理的全权(quán)委托资(zī)产（AUM）为1968.34亿美(měi)元。

　　我们(men)来看看桥水在今年一季度的美股持仓变动情况，数(shù)据显示(shì)，截止2023年3月末，桥水在美股的持仓总市值达到163.88亿(yì)美元，较去年底的183.2亿(yì)美(měi)元减(jiǎn)少了10.55％。作为全球宏观策略基金(jīn)，桥水的美股组合(hé)仅占总(zǒng)资产很小的一部分。

　　在这个季度(dù)，桥水(shuǐ)在(zài)不断卖(mài)卖(mài)卖，清仓了228只(zhǐ)证券，减持了(le)360只证券；同时(shí)也积极买进，新进了118只证券，增持了225只证券。

　　新兴(xīng)市场ETF成头号重(zhòng)仓(cāng)

　　桥水(shuǐ)减持(chí)多(duō)只消费股

　　今(jīn)年一季度末(mò)，桥水(shuǐ)的(de)前(qián)十大重(zhòng)仓标的的集中度(dù)为(wèi)34.71％。

　　其中，安(ān)硕(shuò)核心MSCI新兴市(shì)场ETF（IEMG）在(zài)今年一季度(dù)末晋升(shēng)为桥水(shuǐ)的第一大重仓，加(jiā)仓(cāng)了331万股左右，持仓(cāng)增至1786.26万(wàn)股(gǔ)，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美元，占投资组合比例的5.32％。

　　第二、第七(qī)大持仓是(shì)两只标普500ETF，分(fēn)别持有182.87万股、123.31万股(gǔ)，较上一季度都有所(suǒ)减持(chí)，期(qī)末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)分别(bié)为7.52亿美元、5.05亿美元。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，桥水(shuǐ)持有多只消费品(pǐn)个股，但(dàn)是(shì)今(jīn)年一季度都进行了减持，比如其第(dì)三大持仓宝洁，减掉了5万股左右，期末(mò)持有494.49万(wàn)股，持股市(shì)值为7.35亿美(měi)元；还有桥水也(yě)减持(chí)了百事可乐、可(kě)口可乐，持股数(shù)量(liàng)分别降至280.75万(wàn)股、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美元(yuán)、5.05亿美元(yuán)，分别位列第五、第六大重仓股(gǔ)；另外，桥水还减持了麦当(dāng)劳(láo)、开市客、沃尔(ěr)玛，其中(zhōng)沃尔玛的减持幅度相对较(jiào)大。

　　但是，桥水(shuǐ)在一季度(dù)小幅(fú)加仓了医(yī)疗领域的强生，持股增(zēng)至358.75万股，期末持(chí)股市值(zhí)为5.56亿(yì)美元，位列第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　桥水加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持黄(huáng)金(jīn)ETF等

　　基金君(jūn)梳理了桥水基金(jīn)美股(gǔ)前30大重(zhòng)仓，其中增(zēng)持的(de)标的(de)还包括谷歌母(mǔ)公司(sī)Alphabet，增持了156.46万股，持股(gǔ)数量增至230.83万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为2.39亿美元；还(hái)增持了脸书Meta，持股增至100.18万(wàn)股，持有市值为2.12亿美元；此外(wài)，增(zēng)持了(le)VISA、直觉外科、贝宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基金君发(fā)现，桥水在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)的标的相对较(jiào)多，除去前十大重(zhòng)仓，桥(qiáo)水还减持了(le)先锋领(lǐng)航富时新兴市场ETF，减少535.74万股，持(chí)股数量(liàng)降(jiàng)至847.11万(wàn)股，减持(chí)幅度达38％，持有市(shì)值为3.42亿美元(yuán)。

　　另外桥水减持幅度较(jiào)大的(de)还有拼多多，减少了150.34万股(gǔ)，持(chí)股数量降至214.24万股，减持(chí)幅度(dù)41％，持有(yǒu)市值(zhí)为准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？1.63亿美元。桥水(shuǐ)还减持了亿滋国际22％，持股(gǔ)降(jiàng)至(zhì)223.41万(wàn)股，持有市(shì)值为1.56亿(yì)美元；减持了塔(tǎ)吉特28％，持股降至66.44万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为1.10亿美元。

　　值得(dé)注意的是，桥水在一(yī)季度还减持了其特别(bié)看(kàn)好的黄金资产，卖(mài)出黄(huáng)金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万股(gǔ)，持有市值为(wèi)1.62亿美元(yuán)。该基金从(cóng)去(qù)年年底以来出现较大涨势，表现非常突出。

　　但从最新的观点看，桥水还是非常看好(hǎo)黄金的。

　　近期，桥水基(jī)金(jīn)联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔表示，黄金可能正处于(yú)持续增长期的开端，因(yīn)为全球对(duì)美元去杠杆化的推动仍是金价的(de)长期支撑(chēng)。她(tā)表(biǎo)示，黄金被低(dī)估了，还有很长(zhǎng)的路要走。

　　她还说，黄金在全球货币市场中日益重(zhòng)要(yào)，这使(shǐ)得(dé)它(tā)不仅仅是对抗(kàng)债券市(shì)场和利率的工(gōng)具。另外，地缘政治动荡不会消失(shī)，这是对黄金的(de)长期支(zhī)撑(chēng)。不(bù)仅如此(cǐ)，由于(yú)全球(qiú)通胀(zhàng)水平仍(réng)相对(duì)较高，黄金将继续吸引投资者，以对冲(chōng)购买力(lì)下降的风险。

　　桥水最新观点曝(pù)光

　　4月末，桥(qiáo)水联合首席投(tóu)资官(guān)鲍(bào)勃(bó)·普林斯分(fēn)享了他在(zài)2023年一季度的最新观察。

　　他指出，名(míng)义(yì)支(zhī)出水平高于经济体的(de)生(shēng)产能力，导(dǎo)致通胀率远高(gāo)于目(mù)标水平，美国和其他西方经济体处(chù)于看跌失衡中。为了(le)纠正这种失衡，缓解需求压(yā)力，欧美各国央行一直在实施(shī)紧缩(suō)政(zhèng)策——目(mù)前(qián)紧(jǐn)缩政策造成(chéng)的负面影响初(chū)现苗头。但一切才刚刚开始，恢复均衡将(jiāng)会给经济和市场(chǎng)带来(lái)一(yī)定的负面(miàn)影响。

　　相比之下，亚洲经济体(tǐ)的经(jīng)济更加接近(jìn)于均衡(héng)——支出与劳动(dòng)力产出水平(píng)一致，通胀可(kě)控，政策制(z准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？hì)定者有足够的空间提(tí)振经济和市场(chǎng)。

　　鲍勃·普林斯也称，在大部分西方国家，货币政策紧缩(suō)扭转了流(liú)动性(xìng)方向，促(cù)使人们抛售资产持有现金。紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)推高了(le)折(zhé)现率（即现金未来实际收益(yì)率(lǜ)的预期），但迄今为止尚(shàng)未(wèi)严重影响风险溢价和经济增(zēng)长(zhǎng)，上述情(qíng)况极有可能在周(zhōu)期的下一阶段(duàn)出现。与(yǔ)西方国家相比，中(zhōng)国(guó)、日本和许多(duō)亚洲国家(jiā)和地(dì)区处于(yú)周期的不同位置(zhì)，这些国家和地区的政(zhèng)策制定者支持货币和信用流动，这降低了折(zhé)现率和风险溢价，促进了(le)经济增长。

　　5月份，对(duì)于近期美(měi)联储(chǔ)加息，桥水基金在其官微发(fā)文(wén)称，“上周美联储加息25个基点。虽(suī)然没有明(míng)确声明加息将会暂停(tíng)，但政(zhèng)策指引(yǐn)的取消和鲍威(wēi)尔讲话清楚(chǔ)表明，美联储希望持观望态度。这符合我(wǒ)们对当前(qián)形(xíng)势的解读。”

　　桥水表示，为了应对疫情(qíng)带来的影响，许多发达经济体(tǐ)都推(tuī)出了(le)大规模财政刺激政(zhèng)策，引发了通胀(zhàng)问题。为(wèi)了(le)应对高通胀，央行(xíng)不得不收紧政(zhèng)策。其中美国采取了最(zuì)激进(jìn)的应对通胀(zhàng)的举措，在不到(dào)18个(gè)月的(de)时间里，美联储加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，并(bìng)迅速减持(chí)债券。目前，虽然美国经济尚未出现严(yán)重问题(tí)，但名义支出已经放缓。如果美联储进一步收紧政策，银行业就会继(jì)续(xù)承(chéng)压，从(cóng)而影响(xiǎng)信贷供(gōng)应。上周，美国第(dì)一共和银行(xíng)被接管(guǎn)，再次凸显美国金融(róng)体系面临压力，股市和(hé)债券收益率出现(xiàn)下(xià)跌。美(měi)国(guó)可(kě)能需要（也可能(néng)不需(xū)要(yào)）进一步收紧政策(cè)。鉴于迄(qì)今(jīn)为(wèi)止的紧缩(suō)举措，美联储可以评估形势再做出决策(cè)。

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