周一(yī)的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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