在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们(men)相信(xìn)美联储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行(xíng)周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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