5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字an>p>

　　其(qí)次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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