在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高等(dě一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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