5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中一个男的长期不碰他老婆是什么原因融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大一个男的长期不碰他老婆是什么原因(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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