财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵(bīng)家必争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季(jì)更(gèng)是(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺shì)值(zhí)得投资者期(qī)待。

　　从一季度(dù)业绩(jì)来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季(jì)度(dù)营(yíng)收(shōu)突破百亿(yì)元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的(de)一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明(míng)显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期(qī)累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的(de)黄(huáng)河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段(duàn)后(hòu)，2016年(nián)，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变(biàn)，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业(yè)利润增(zēng)长将低于去年的(de)水(shuǐ)平，研报指出重庆(qìng)啤酒为(wèi)嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国(guó)多个地区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端(duān)啤酒市(shì)场主要由外资(zī)啤酒百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北(běi)的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn)难(nán)见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游(yóu)终端议价(jià)能力较强，进入存量竞争时代(dài)后(hòu)，企业为向高端化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢(huī)复将加速各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端(duān)化(huà)进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本(běn)催生普遍(biàn)提(tí)价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参与数量高(gāo)增(zēng)，提(tí)价区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年(nián)，中国啤酒市场的(de)产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能(néng)锐不(bù)可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛(dǎo)啤(pí)酒中档(dàng)高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升中(zhōng角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白(bái)啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结(jié)构持续(xù)升级。随着(zhe)23年现饮场(chǎng)景全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端(duān)产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年(nián)，华(huá)润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百(bǎi)家酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方(fāng)华润(rùn)啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济(jì)型（5元以下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品如勇(yǒng)闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高(gāo)端产品(pǐn)认知度或接受度相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端(duān)化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业(yè)”新篇章 借助(zhù)U8势(shì)能持(chí)续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业的(de)老大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近(jìn)几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒甩开(kāi)不(bù)说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超(chāo)。但燕(yàn)京(jīng)啤酒去(qù)年业绩爆(bào)发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续高增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀(jué)，是(shì)高端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗(qí)下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这种新零售业态的(de)落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓市(shì)场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时带(dài)动公司(sī)吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君食品点评称，改(gǎi)革(gé)红利释(shì)放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季动销加(jiā)速、成本优化(huà)之下，公(gōng)司业(yè)绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出(chū)，精(jīng)酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行业(yè)格局未定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基(jī)于精酿(niàng)啤酒多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应(yīng)精酿市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺