今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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