随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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