随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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