随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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