周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是台湾是省还是市 台湾是省会吗(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。<台湾是省还是市 台湾是省会吗/p>

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证台湾是省还是市 台湾是省会吗券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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