当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美(měi)国银(yín)行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些(xiē)也(yě)是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(z安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介hǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业(yè)等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将为马(mǎ)来安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(lái)西亚(yà)带来(lái)显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也(yě)已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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