昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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