尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任g>明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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