编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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