钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个(gè)热(rè)门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对(duì)传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在公(gōng)告披露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开(kāi)电(diàn)话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来(lái)规划(huà)、技(jì)术水平(píng)等涉及(jí)公(gōng)司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力法让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司(sī)归母净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科(kē)技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二(èr)期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发(fā)行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不(bù)超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年(nián)后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的(de)钠电(diàn)池与巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会小批量应用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际(jì)出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一(yī)定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的(de)也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格(gé)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在(zài)降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池(chí)定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施(shī)地(dì)点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更(gèng)募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是(shì)原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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