随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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