芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本的货币政策和(hé)财政政(zhèng)策时说，日本用(yòng)日元做了些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实(shí)施(shī)的经济(jì)政策，日本人应该接受(shòu)并作出应对(duì)。巴(bā)菲特补(bǔ)充说，如果日元是储(chǔ)备货(huò)币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本(běn)，日(rì)本有一个(gè)更有凝聚(jù)力(lì)的(de)社会，但美国不应该效仿日本。不(bù)断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国(guó)家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来(lái)，在供(gōng)大于需的(de)市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记(jì)者查询上甲(jiǎ)数据梳理(lǐ)发现，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪价(jià)格曾(céng)出现一波(bō)企稳反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一(yī)假(jiǎ)期前(qián)又略有回落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价(jià)格低位运(yùn)行(xíng)的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下午(wǔ)发(fā)布最新研究收储的公告(gào)称，据(jù)国(guó)家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预(yù)警区间。根(gēn)据(jù)《完善政府猪肉储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳(wěn)价工作预案(àn)》规定，国家发改(gǎi)委(wěi)会同有关部门研(yán)究适(shì)时启动年内第(dì)二批(pī)中央(yāng)冻(dòng)猪(zhū)肉储备收(shōu)储工作，推动生(shēng)猪价格(gé)尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪(zhū)期(qī)货市场预期走(zǒu)强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货市(shì)场(chǎng)整体延续振荡下跌走(zǒu)势(shì)，价格无(wú)太大起色。徽(huī)商期货生猪分析(xī)师尉秀接受(shòu)期货(huò)日(rì)报记者采(cǎi)访时表示，4月来(lái)生猪现货价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月(yuè)17日(rì)逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较(jiào)低的猪(zhū)价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖(zhí)端(duān)低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑(chēng)价(jià)格止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的(de)相对(duì)优(yōu)势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠(dié)加(jiā)月底(dǐ)逢五一假期备货，猪(zhū)肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的成本导(dǎo)致生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠(tú)企(qǐ)分割比例(lì)也有开收敛，叠加月末部分集(jí)团(tuán)企业有提前出栏迹(jì)象，在(zài)缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格(gé)再次回落，截至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银(yín)万国期货农产品(pǐn)高级分析师(shī)徐盛(shèng)告诉记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时五一(yī)节前(qián)各养殖类上市公司公布一季报显示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持(chí)低(dī)迷，养殖企业(yè)超(chāo)预期去产能将对行业的发展不利，容(róng)易导致猪价的大起大落。在(zài)这个节(jié)点，国(guó)家发改委(wěi)宣布收(shōu)储，可以(yǐ)看出国(guó)家对生猪(zhū)养殖行(xíng)业健康发展的重视(shì)与呵护，有(yǒu)助于提(tí)振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释放下(xià)，本周五(wǔ)生猪期货盘面随(suí)即作(zuò)出反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身(shēn)看，不会带(dài)来实质性生猪需求的增长。不过(guò)，倘若(ruò)收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠(dié)加二育(yù)等(děng)利(lì)多因(yīn)素共振，或(huò)会(huì)给(gěi)市场带来比较明(míng)显的(de)利多影(yǐng)响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实质性(xìng)利好，短期内猪价(jià)或延续低位区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季(jì)节性消费旺(wàng)季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全国生(shēng)猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉(sù)记者，虽然今(jīn)年一季(jì)度生猪(zhū)存栏环比出现下跌(diē)，但(dàn)同比依旧(jiù)增长，并(bìng)处于(yú)近9年同期(qī)相(xiāng)对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以(yǐ)来，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏已连(lián)续三个月下降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的(de)正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方(fāng)机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑(huá)，累计(jì)下降幅度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生(shēng)猪产能有继续回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限。综合(hé)来看，当(dāng)下产能(néng)基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够(gòu)驱动周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉(wèi)秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走低(dī)，二育补栏或会(huì)再次进场，带动(dòng)猪价(jià)走(zǒu)高(gāo)；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出(chū)场(chǎng)节奏对猪(zhū)价的带动。此外受(shòu)冬(dōng)季猪(zhū)病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明(míng)显的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总(zǒng)的(de)来看，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月，建议继续重(zhòng)点关(guān)注(zhù)二次育(yù)肥、冻品入库及(jí)收(shōu)储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短(duǎn)期来看，当前生(shēng)猪整(zhěng)体屠(tú)宰(zǎi)量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有连(lián)续回落，但(dàn)绝(jué)对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出(chū)栏压力。尤(yóu)其(qí)去(qù)年6月份以来能繁母猪环比(bǐ)增(zēng)加带来的(de)生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增(zēng)涨。但(dàn)今年二季度开始生猪市场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因(yīn)此(cǐ)生猪近端现货价格大(dà)概率已在慢慢接近底部。

　　中长(zhǎng)期来看(kàn)，尉秀表示，下半年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的(de)调减在下半年会有(yǒu)一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价的高点有(yǒu)望在下半年形成。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的(de)时(shí)间点有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现货价格空(kōng)间有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)恢复(fù)，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交(jiāo)易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投(tóu)资者可以在(zài)养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪(zhū)期价目(mù)前整体估值不高(gāo)，后续(xù)在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复的空间。建(jiàn)议投(tóu)资者在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边际上警惕饲(sì)料养殖板块集(jí)体估(gū)值下移带来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

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