5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的(shí)账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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