射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市(shì)场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌去(qù中国有多少万大军，中国多少万兵力)8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热(rè)捧。据公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投(tóu)等(děng)一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年(nián)触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频(pín)芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场变化(huà)谋求射(shè)频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机以(yǐ)及物(wù)联网，客(kè)户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司(sī)当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游(yóu)客户(hù)集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模(mó)效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去库存周期(qī)影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及(jí)和(hé)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二(èr)期(qī)在(zài)投资慧智(zhì)微(wēi)的近(jìn)两年(nián)时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而(ér)较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注(zhù)的(de)红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市场对(duì)智(zhì)能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括(kuò)慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市(shì)场规模(mó)与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无(wú)几。而接(jiē)下来，由(yóu)于智能手机(jī)的温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有(yǒu)限，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华(huá)股(gǔ)东突击入股的射频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一(yī)步(bù)压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来(lái)每个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了(le)投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部(bù)基地(dì)及上海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表示(shì)将巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的市场份额(é)；技术(shù)上跟进(jìn)射频前(qián)端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng中国有多少万大军，中国多少万兵力)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 中国有多少万大军，中国多少万兵力