个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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