北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yù融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写n)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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