金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个周(zhōu)期(qī)轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前(qián)的最后一个交易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所交易(yì)的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没在(zài)五(wǔ)一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一(yī)次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合约连破(m是什么意思性取向pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关(guān)，一般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生意社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚(shm是什么意思性取向àng)在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南(nán)地(dì)区外(wài)，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比m是什么意思性取向上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危机(jī)，加上政府实施的(de)出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市(shì)场将会(huì)给(gěi)出答案。

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