5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读dō哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读ng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财(cái)报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三(sān)成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压(yā)降票(piào)据(jù)等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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