5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救g>多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lá鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救i)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强(qiá鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救ng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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