“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的(de)意(yì)愿。后续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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