本轮新(xīn)股(gǔ)中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立(lì)5年(nián)就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的(de)纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据(jù)集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合(hé)”的(de)产业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业(yè)合(hé)作(zuò)设立(lì)晶(jīng)圆(yuán)代工厂(chǎ东莞属于几线城市ng)，此后(hòu)，晶合集成正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板(bǎn)东莞属于几线城市显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前一直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下(xià)滑，公(gōng)司选择了业绩最好的(de)时候上市，此后走(zǒu)下坡路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置(zhì)后利润重(zhòng)回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以(yǐ)神(shén)经学(xué)科为龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一(yī)般般，民(mín)营医院里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也(yě)要小心政策的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几个国(guó)企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头(tóu)产品的设计、研(yán)发和(hé)生产(chǎn)及涂布技术(shù)产业(yè)化整体解决(jué)方案能力(lì)的高新(xīn)技术(shù)企业(yè)。高精(jīng)密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为锂(lǐ)电池(chí)生(shēng)产涂布机的核(hé)心部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负(fù)极浆(jiāng)料完(wán)成(chéng)后的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前(qián)段(duàn)工序的核心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛(fàn)应用于(yú)锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业基本(běn)见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生(shēng)产过程(chéng)中很(hěn)小的(de)一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立(lì)于(yú)2018年3月，总部(bù)位于(yú)浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块(kuài)封装的代(dài)工(gōng)服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代(dài)工为起点(diǎn)，向下延伸到(dào)模(mó)组封装，为(wèi)国(guó)内外客(kè)户提供(gōng)一站式代(dài)工解决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传输等领域(yù)的半导体产品(pǐn)公司提供完整生(shēng)产制造平台，支持(chí)客户(hù)研发以及大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但(dàn)由于规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧(jiù)研发(fā)投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏(kuī)损，好不(bù)容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公(gōng)司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅(fú)放缓(huǎn)，公(gōng)司面对的压(yā)力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司(sī)大得多，且公司过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未来还有可能(néng)面临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料(liào)及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高(gāo)端(duān)分散染料为主，主要用(yòng)于(yú)涤纶(lún)及其(qí)混纺织物(wù)的(de)染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一(yī)半(bàn)都(dōu)不到，下游服(fú)装行业景气度(dù)也(yě)一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成立于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立以来(lái)，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于(yú)汽车行(xíng)业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公(gōng)司继续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行(xíng)业的整(zhěng)车(chē)厂、经(jīng)销商、服(fú)务站(zhàn)等(děng)客(kè)户，提供营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域的数智(zhì)化(huà)解决方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业(yè)服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上(shàng)市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化(huà)是趋(qū)势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司(sī)行业前(qián)景不算很差(chà)，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以(yǐ)车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本没(méi)什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且(qiě)汽车行业(yè)有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从事(shì)电力工程(chéng)技术(shù)服务及地理信息技术服务。电力工(gōng)程技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要(yào)收(shōu)入(rù)和利润来源(yuán)。电(diàn)力工程技术(shù)服务主要(yào)系(xì)为电网企业、工商(shāng)业企业(yè)电(diàn)力相关工程提供(gōng)规(guī)划(huà)咨询、设计、工(gōng)程建设(shè)等服务(wù)。

　　电网和地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主(zhǔ)要是电力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服(fú)务(wù)收入为主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物(wù)联(lián)网等领域提(tí)供射频前端(duān)的(de)芯(xīn)片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研(yán)发、设计(jì)和销售。慧智微具备全(quán)套射(shè)频(pín)前端芯片设计(jì)能力和集成化(huà)模组研发能力(lì)，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为客户提供无线通信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接(jiē)收模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯片(piàn)模(mó)组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入，但高研发下(xià)，公司毛利(lì)率极低，远低于同行业(yè)公(gōng)司，但即便这(zhè)样(yàng)，估(gū)值却一路(lù)上升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成(chéng)为抛(pāo)售的主力）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价(jià)值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事(shì)防(fáng)空预(yù)警雷达研(yán)发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的国家级高新技术和(hé)专精特新“小巨人”企业(yè)。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应国(guó)内军(jūn)方客户(hù)和(hé)军工集团(tuán)。成立至今，航天南(nán)湖(hú)已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然收入增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实(shí)在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一(yī)家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服(fú)务提(tí)供商，主要为移动互联网(wǎng)相关场景客(kè)户提供移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)数字(zì)化(huà)虚拟商品聚合运营(yíng)、融(róng)合运营、分发(fā)运营等综合(hé)运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供(gōng)物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提(tí)供定制化的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售(shòu)卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是(shì)获得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会(huì)员(yuán)和其他通用流量(liàng)，业绩过去几(jǐ)年(nián)看起来不错，但公(gōng)司(sī)现金流(liú)越来越(yuè)差，且互联网流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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