今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又(yò电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊u)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(s电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊hù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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