北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正为对苹(píng)果公(gōng)司带来的(d防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正e)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到(dào)以5防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正00亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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